一、审核情况

小兵投行团队·每周审核周记

上周共审核15家IPO申请，其中主板5家、科创板3家、创业板6家，北交所1家。其中13家通过，2家未通过，具体情况如下表：

二、企业看点

小兵投行团队·每周审核周记

一、甬矽电子（宁波）股份有限公司（科创板）

第四套上市标准，公司及部分董监高、核心技术人员涉及侵犯商业秘密的诉讼案件

1、主营业务、上市标准

甬矽电子主要从事集成电路的封装和测试业务。并根据客户需求提供定制化的封装技术解决方案，下游客户主要为IC设计企业。

公司选择适用《上海证券交易所科创板股票发行上市审核规则》第二十二条规定的上市标准中的“（四）预计市值不低于人民币30亿元，且最近一年营业收入不低于人民币3亿元”。

2、公司及部分董监高、核心技术人员涉及一起诉讼案件

公司及部分董监高、核心技术人员涉及一起诉讼案件，为于年11月以侵犯商业秘密为由向无锡市中级人民法院起诉公司及徐林华、徐玉鹏、林汉斌、钟磊、李利、何正鸿等六名员工，原告称公司及徐林华、林汉斌、徐玉鹏、何正鸿、李利、钟磊等六人披露和使用了作为商业秘密的长电科技员工信息，构成对长电科技商业秘密的侵犯，并主张.25万元赔偿。截至招股说明书签署日，本案已正式立案，尚未开庭审理。

3、公司成立时间短，与同行业上市公司相比规模较小

公司年11月成立，与主要可比上市公司长电科技、通富微电和华天科技相比，公司收入和利润规模均较小、市场占有率较低。报告期内，得益于半导体行业整体较为景气，公司分别实现营业收入3,.43万元、36,.17万元、74,.55万元和83,.74万元，净利润分别为-3,.73万元、-3,.39万元、2,.14万元和10,.60万元。

二、常州市建筑科学研究院集团股份有限公司（创业板）

客户与供应商重叠，公司与员工共同设立子公司

1、主营业务

建科股份是一家聚焦建设工程与环境保护领域的科学技术应用研究，以检验检测为核心主业，特种工程专业服务和新型工程材料助力发展的技术服务企业，能够满足客户质量提升需求，提供专业解决方案。公司经营范围涵盖房建、市政、水利、铁路、交通、城市轨交、环保等方面。目前，公司业务区域已包括北京、上海、江苏、浙江、安徽、河南、山东、江西、云南等全国多个省市地区，并逐渐拓展到越南等周边国际市场。

2、主动承认并分析与行业龙头企业的差距还是非常明显

我国从50年代至今陆续成立近40家建筑科学研究机构，例如苏州建科院（建研院.SH）、厦门建科院（垒知集团.SZ）、深圳建科院（建科院.SZ）、上海建科院等。

报告期内，公司来自江苏省外检验检测收入金额分别为2,.88万元、3,.37万元、4,.50万元和2,.45万元，占比分别为19.72%、23.81%、20.48%和17.41%。

公司全国性品牌知名度尚需提升，业务规模及范围与行业龙头存在差距，业务领域及检测能力与行业龙头存在差距。

3、客户与供应商重叠

主要分为三类：客供料以销售款结算模式的受托加工业务、不同业态下采购和销售的真实交易需要导致的客户和供应商重叠、同一业态下因自身真实的采购和销售需要导致的客户和供应商重叠。例如：建科股份与福建三棵树建筑材料有限公司合作之时，后者为了从源头把控产品质量，会直接让公司向其采购部分原材料，在财务数据上的则体现为与这一客户同时发生了销售金额和采购金额。

4、公司与员工共同设立子公司

公司与员工共同设立子公司不是公司主要业务发展模式，该情形只是基于公司的业务发展及管理需要而出现的个别情况。在同行业中，与员工共同设立子公司是公司发展过程中客观存在的商业行为，在行业中并不少见。

三、苏州快可光伏电子股份有限公司（创业板）

又一家从科创板撤回，立马申报创业板的企业，撤回原因是不满足新增的科创板IPO上市条件

1、主营业务

快可电子主要从事光伏接线盒和光伏连接器的研发、生产和销售。公司主要产品应用于光伏行业的光伏接线盒和连接器系列产品，涵盖光伏电站多个场景连接和保护。

2、又一家从科创板撤回，立马申报创业板的企业，撤回原因是不满足新增的科创板IPO上市条件

年11月，公司科创板上市申请文件获得受理，受理后撤回的主要原因为：年4月16日，中国证监会发布《关于修改科创属性评价指引（试行）的决定》，强调科创板“硬科技”定位并新增研发人员占比超过10%的指标，公司和保荐机构就科创属性与上海证券交易所科创板审核中心进行沟通后，经综合考虑决定撤回申请材料。

3、应收账款、应收票据逐年走高

报告期各期末，快可电子应收账款、应收票据均在逐年走高。数据显示，-年末以及年上半年末，快可电子应收账款余额分别为1.13亿元、1.15亿元、1.87亿元和2.19亿元，应收票据原值分别为4.99万元、9.11万元、1.46亿元和1.94亿元，合计占报告期各期营业收入的比例分别为66.57%、60.38%、66.2%和.72%。

四、西安西测测试技术股份有限公司（创业板）

民营军工检测第一股

1、主营业务

公司是一家从事军用装备和民用飞机产品检验检测的第三方检验检测服务机构，为客户提供环境与可靠性试验、电子元器件检测筛选、电磁兼容性试验等检验检测服务，同时开展检测设备的研发、生产和销售业务。

2、客户较为集中

西测测试客户主要为中国航空工业集团有限公司、中国航天科技集团有限公司、中国电子科技集团有限公司、中国兵器工业集团有限公司、中国航空发动机集团有限公司、中国船舶重工集团有限公司等军工集团下属子公司及科研院所。报告期各期，公司前五名客户的销售收入合计分别为10,.60万元、12,.36万元、14,.37万元和6,.57万元；占同期公司营业收入比例分别为82.14%、77.48%、72.37%和66.45%，公司客户较为集中。

3、公司副总因涉嫌虚开增值税专用发票，被刑事拘留后，取保候审后，检察院出具不予起诉通知书

公司现任副总经理石鹏颉曾于年2月至年1月期间因涉嫌虚开增值税专用发票，于年2月27日被刑事拘留，年3月14日被取保候审；年3月8日，宝鸡市渭滨区人民检察院对其出具不予起诉通知书。

五、嘉环科技股份有限公司（沪主板）

公司员工未全部缴纳，由第三方代缴社保和住房公积金的比例超过50%

1、主营业务

嘉环科技是专业从事信息通信技术服务的高新技术企业，主营业务包括网络建设服务、

网络运维服务、信息通信系统软件调试服务、政企行业智能化服务、网络优化服务及ICT教育培训业务。

2、客户集中度高

从产业链来看，信息通信技术服务行业的下游行业主要为通信行业，主要客户是各大运营商和通信设备商。由于我国运营商及通信设备商较为集中，信息通信技术服务行业客户集中度较高是该行业普遍现象。年、年、年和年1-6月，公

司前五大客户的收入合计分别为,.66万元、,.52万元、,.86万元和

,.99万元，占当期主营业务收入的比重分别为92.84%、92.68%、88.28%和89.13%。

客户集中度较高。

3、实际控制人认定

宗琰、秦卫忠，合计持股比例78.91%。另外，宗琰系南京环智、南京元奕和的执行事务合伙人，通过南京环智、南京元奕和分别控制公司8.47%、3.93%股份对应的表决权；秦卫忠系南京昌晟兴的执行事务合伙人，通过南京昌晟兴控制公司3.93%股份对应的表决权，两人合计控制公司95.24%股份对应的表决权。

4、公司员工未全部缴纳，由第三方代缴社保和住房公积金的比例超过50%

截至年底，公司员工人数为人，存在未全部缴纳的情况，根据招股说明书，可能需要补缴金额占利润总额比例为2.57%。同时，由第三方代缴社保和住房公积金的比例超过50%。

六、东莞证券股份有限公司（深主板）

曾因大股东行贿,IPO被中止

1、主营业务

主营业务范围涵盖证券经纪、证券自营、投资银行、资产管理、信用业务、期货经纪和直投业务等

2、民营股东杨志茂犯罪取得股权的合法性

东莞证券的实际控制人是东莞市国资委，锦龙股份(.SZ)是第一大股东。

东莞证券在年6月份就获得证监会受理首次披露招股书文件，后续由于民营股东锦龙股份(.SZ)实控人杨志茂涉嫌行贿犯罪的问题，导致其IPO被迫按下“中止键”，直至证监会年2月7日恢复对东莞证券IPO申请的审查。

3、公司使用的图形商标尚未注册

年10月12日，公司向国家工商行政管理总局商标局提出商标注册申请，申请注册“东莞证券股份有限公司”、“东莞证券”及新旧两个版本的图形商标，国家工商行政管理总局商标局已受理了上述商标注册申请。

七、江西阳光乳业股份有限公司（深主板）

经销商占比90%，其中经销商为公司前员工、间接股东

1、主营业务

公司专注于乳制品及乳饮料研发、生产、销售，并以低温乳制品、低温乳饮料为主打产品。

2、未足额缴纳社保和公积金，人数占比约40%

报告期内存在未足额缴纳社保和公积金情况，期末未缴纳人数人，占比约40%。

3、经销商占比90%，其中经销商为公司前员工、间接股东

—年期间，公司经销模式的收入占比一直稳定在90%左右，报告期各期公司的前五大客户也均为公司经销商。前员工离职做公司经销商、前员工控制的公司成为公司经销商和公司间接股东为公司经销商。

年-年期间，报告期内像这样拥有“多重身份”的经销商数量多达21个。公司对此类经销商的销售金额分别为.90万元、.05万元、.85万元，销售占比分别达15.69%、17.63%、18.91%，无论是销售金额还是销售占比，持续增长。

八、中国海洋石油有限公司（沪主板）

实控人为第一大供应商

1、主营业务

中海油主要从事原油和天然气的勘探、开发、生产及销售，目前是中国最大的海上原油及天然气生产商。

2、实控人为第一大供应商

中国海油持有中海油65.21%的股份，是公司的实际控制人。同时，报告期内，中国海油一直是中海油第一大供应商，主要提供技术服务。

3、年业绩有所下滑

年中海油归属于母公司股东的净利润为2,,.74万元，较年同比减少59.12%，主要系国际油价大幅下跌所致。

4、曾发生安全事故

年4月5日，中海油所属蓬勃作业公司V平台发生井喷着火并造成3人失踪，应急管理部对蓬勃作业公司处以人民币九十万元的罚款。

九、宁波环洋新材料股份有限公司（沪主板）

报告期内分红1.5亿元，多次因安全问题被约谈

1、主营业务

环洋股份主要从事环氧氯丙烷的研发、生产及销售，主要产品包括环氧氯丙烷、氧化钙、氯化钙等。

2、产品较为单一

报告期内，环氧氯丙烷销售收入占营业收入的比例分别为86.75%、94.57%、90.89%及90.10%，占比非常高。

3、原材料较多来自境外

报告期内，环洋股份来源于境外的甘油采购金额占采购总额的比重分别为65.41%、56.11%、58.28%及57.15%，份额较高。

4、曾因安全问题被约谈

年12月4日，宁波市应急管理局对环洋股份进行了约谈，并指出其存在设备设施管理不到位、风险辨识和隐患排查治理不到位等突出问题。

5、报告期内两次分红

年和年，环洋股份分别向全体股东分配现金股利5,.00万元、9,.00万元，两次分红合计15,.00万元。

十、中航（成都）无人机系统股份有限公司（科创板）

军工企事业单位IPO需要经过的军工核查事项

1、主营业务、上市标准

中航无人机主要从事无人机系统的设计研发、生产制造、销售和服务，公司产品包括翼龙-1、翼龙-1D、翼龙-2等翼龙系列无人机系统。

预计市值不低于人民币10亿元，最近两年净利润均为正且累计净利润不低于人民币5,万元，或者预计市值不低于人民币10亿元，最近一年净利润为正且营业收入不低于人民币1亿元。

中航无人机最近一年外部股权融资情况以及境内同行业上市公司平均市盈率，预计公司总市值不低于人民币10亿元。同时，公司年实现的营业收入为,.87万元，实现的净利润（扣除非经常性损益前后孰低）为16,.30万元，最近一年净利润为正且营业收入不低于1亿元。

2、前五大客户集中度在%、关联交易占比较高

报告期内，中航无人机对前五大客户的销售金额占各期主营业务收入的比例分别为.00%、.00%、99.94%和.00%，客户集中度极高。

报告期内，中航无人机对关联方的销售金额占营业收入的比例分别为99.70%、99.97%、99.02%和91.38%，比重非常大。

3、军工企事业单位IPO需要经过的军工核查事项

公司已取得军工业务相关资质。根据《涉军企事业单位改制重组上市及上市后资本运作军工事项审查工作管理暂行办法》（科工计〔〕号）的相关规定，公司属于涉军企事业单位，因此对于公司本次实施首次公开发行股份并上市行为，须履行军工事项审查程序。

年1月14日，公司向其控股股东航空工业成飞报送《中航（成都）无人机系统股份有限公司关于首次公开发行股票并在科创板上市军工事项审查的请示》（司综〔〕1号），就公司本次首发上市涉及军工事项审查上报审批。

年1月15日，航空工业成飞向航空工业集团报送《关于中航（成都）无人机系统股份有限公司首次公开发行股票并在科创板上市军工事项审查的请示》（司企〔〕10号），就公司本次首发上市涉及军工事项审查上报审批，并通过航空工业集团向国防科工局报送军工事项审查的请示。

年3月29日，国防科工局向航空工业集团下发关于军工事项审查的批复意见，原则同意中航（成都）无人机系统股份有限公司首次公开发行股票并上市。

十一、北京永信至诚科技股份有限公司（科创板）

网络靶场相关业务属于新兴领域，市场规模相对较小，后续业务拓展存在不确定性

1、主营业务、上市标准

永信至诚是一家聚焦科技创新的网络安全企业，主要产品及服务包括网络靶场系列产品、安全管控与蜜罐产品、安全工具类产品、安全防护系列服务、网络安全竞赛服务和其他服务。

公司选择上市标准为：预计市值不低于人民币10亿元，最近两年净利润均为正且累计净利润不低于人民币5,万元，或者预计市值不低于人民币10亿元，最近一年净利润为正且营业收入不低于人民币1亿元”。

公司最近一次股权融资估值23.96亿元，预计市值不低于10亿元。年净利润4,.58万元，营业收入为29,.20万元，最近一年净利润为正且营业收入不低于人民币1亿元。

2、特定行业客户收入占比较高

报告期内，永信至诚来自政府部门、政府直属企业及军队军工部门的收入占主营业务收入的比重超过60%，为第一大收入来源。

3、网络靶场相关业务属于新兴领域，市场规模相对较小，后续业务拓展存在不确定性

年网络靶场市场规模约8亿元，年约10亿元，占整体网络安全市场的比例约为1.1%，市场规模相对较小。

公司运用网络靶场技术的相关业务主要为网络靶场平台、安全管控与蜜罐产品和网络安全竞赛，报告期内收入分别为12,.13万元、8,.64万元、15,.13万元和5,.63万元，占收入比例分别为68.57%、53.08%、52.58%和73.61%，网络靶场技术相关业务年未经审计金额为22,.01万元，占比为71.17%，公司业绩对网络靶场依赖程度较高。

4、净利润波动较大

报告期内，永信至诚净利润分别为.91万元、.63万元、4,.58万元和-2,.94万元，波动幅度较大。

十二、新乡天力锂能股份有限公司（创业板）

IPO审核的时候已经触发了对赌协议，现金补偿约定上市之后两年之内补偿完毕

1、主营业务

公司主要从事锂电池三元材料及其前驱体的研发、生产及销售，是一家具有自主研发和创新能力的高新技术企业。基于能量密度高、放电容量大、循环性能好、结构比较稳定等优势，三元材料已成为锂电池正极材料的重要发展方向，并被广泛应用于新能源汽车、电动自行车、电动工具及3C等相关领域。

2、IPO审核的时候已经触发了对赌协议，现金补偿约定上市之后两年之内补偿

天力锂能实控人王瑞庆、李雯、李轩与侨鹏投资、捷煦汇通、宏润节能、华安盈富、宝通辰韬、劲邦投资、允公投资、九派长园、新材料基金等股东签署了含对赌条款的相关协议。虽然上述股东目前均已通过签署终止协议的方式，将相关对赌协议解除。但是天力锂能依旧面临高额赔偿。仅以新材料基金为例，根据天力锂能和新材料基金签署的补充协议，天力锂能实控人已向新材料基金支付万元，剩余约.53万元尚未支付。

3、生产人员锐减4成，同期归母净利润下降65.91%

报告期内天力锂能的营业收入分别为5.92亿元、9.36亿元、10.12亿元、4.6亿元，归母净利润分别为5,.29万元、4,.6万元、7,.33万元、1,.34万元。其中，天力锂能年上半年的营业收入同比下降0.32%，但归母净利润却同比下降了65.91%，变化较大。同时，天力锂能年6月30日的生产人员只有人，相较年年末的人减少了43.48%。

十三、湖南恒茂高科股份有限公司（创业板）

5,万元利润门槛摩擦且技术产品毫无亮点的典型反面案例

1、主营业务

恒茂高科是专业的网络通信设备制造商，业务包括相关产品的研发、设计、生产与销售。公司在经营过程中坚持“产品技术为基础、制造技术为支撑”的发展策略，主要为国内外网络通信设备品牌商提供“研发设计-生产制造-交付及售后”的一站式服务。

2、恒茂高科：为了申报IPO，公司专门多刻了一枚公章

现场督导发现，公司拥有两种样式的公章，包括铜钢材质的公章一枚（印章一）和光敏公章一式贰枚（印章二）；公司将印章一用于日常业务运营，印章二用于IPO申报事项。公司在实际使用中存在两种公章混用的情况。

3、毛利率高于同行均值

报告期内公司主营业务毛利率分别为21.44%、23.88%、21.05%和21.33%，同行业可比上市公司均值分别为14.46%、18.34%、15.55%和17.81%，公司毛利率远高于同行均值。

具体被否原因请详见：

5,万元利润门槛摩擦且技术产品毫无亮点的典型反面案例，现场督导银行流水迷雾重重，存在股份代持和业绩造假的重大嫌疑！

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十四、福建远翔新材料股份有限公司（创业板）

4次被询问创业板定位，行业为C26，三个会计年度研发总投入不足3万元。

1、主营业务

公司主营业务是沉淀法二氧化硅的研发、生产和销售。

2、所处行业为“C26化学原料和化学制品制造业”

所处行业属于高耗能高排放行业，但主要产品未被列入‘高污染、高环境风险产品名录’，所属沉淀法二氧化硅行业未被列入重点高耗能行业监察范围，报告期内未被列入所在地重点排污单位名单或重点监控企业名单。

3、创业板定位被多次询问，三个会计年度，其研发投入总计仅2,.34万元。

在问询过程中，公司三轮问询和一轮审核中心意见落实中，4次被追问创业板定位问题。申请文件显示，公司自成立以来，始终专注于硅橡胶细分领域沉淀法二氧化硅，报告期内，年至年，其研发投入总计仅2,.34万元，分别为.91万元、.23万元、1,.20万元，占当期营业收入比重分别为3.60%、3.22%、3.18%。年上半年研发投入.71万元，占当期营业收入比重为3.02%

十五、郑州凯雪冷链股份有限公司（北交所）

北交所冷链设备第一股

1、主营业务

凯雪冷链的主营业务为运输制冷设备和冷链末端制冷设备的研发、生产、销售及技术服务，以及为客户提供冷链产品解决方案，主要产品包括冷藏车制冷机组、商用展示柜、冷库及客车空调等系列产品，同时经营制冷设备辅件及汽车零部件。

2、上市标准

公司选择：预计市值不低于2亿元，最近两年净利润均不低于1,万元且加权平均净资产收益率平均不低于8%，或者最近一年净利润不低于2,万元且加权平均净资产收益率不低于8%”。

3、收入结构变化大、最近一期业绩大幅下滑，扣非归母净利润较上年同期下降49.07%

公司商用展示柜及冷库和冷藏车制冷机组业务合计收入占营业收入的比例分别为35.03%、51.63%、60.81%和76.37%，其他三类业务收入金额及占比不断下滑，核心技术产品收入占当期营业收入比例分别为40.64%、55.60%、67.16%和80.09%。公司年1-6月净利润1,.03万元，较上年同期下降-61.82%。

年度公司实现的营业收入为57,.05万元，较上年同期增长3.81%，扣除非经常性损益后归属于母公司股东的净利润为4,.53万元，较上年同期下降22.60%，年1-6月，扣除非经常性损益后归属于母公司股东的净利润为1,.09万元，较上年同期下降49.07%。